miércoles, 22 de febrero de 2012

Éxito continúa con éxito


Siempre he hecho énfasis en los márgenes de una compañía, ya que de nada sirve incrementar nuestros ingresos de forma lineal cuando nuestros costos lo hacen de forma exponencial, y en el caso de Éxito no solo tenemos un incremento de ingresos de del 17.8% sino que los márgenes tienen una leve mejoría lo cual nos da una señal que están haciendo las cosas mejor.

El histórico de los ingresos de Éxito nos muestran una tendencia alcista cada trimestre mejorando los ingresos, es notable el pico que tiene Éxito en el cuarto trimestre lo cual se dio en 2010 y 2011 se repitió este pico en ingresos con un crecimiento de 24.3% con respecto al cuarto trimestre de 2010 un nuevo record de ventas en esta compañía, este nuevo record en ventas permitió que el grupo tuviera un crecimiento en los ingresos acumulados de 17.8%.

Datos de Exito.com, Cálculos propios
No solo se tuvo un año con mejores ingresos, los márgenes que es al final la relación entre lo que ingresa versus lo que se gasta en la operación nos deja un común denominador, márgenes cada vez mejores, la dinámica entre el margen operacional, neto y el margen EBITDA es muy similar con una pendiente positiva y cada trimestre mejorando su trimestre anterior, de la misma forma que los ingresos, el cuarto trimestre es un pico común en la compañía pero aun cuando es un pico particular cada año se ve una leve mejora, aunque no tenemos unas variaciones importantes, al cierre del 2011 el margen neto acumulado fue el que mayor variación obtuvo pasando de 3.4% en 2010 a 4.4% en 2011 esto nos deja una compañía incrementando ingresos y mejorando márgenes lo que nos podría dar otra señal que Éxito está buscando mejores rentabilidades.
Datos de Exito.com, Cálculos propios
Uno de los aspectos que me causo mayor atención fue el manejo No Operacional ya que fue la variable que logro mejorar en un punto porcentual el margen neto, y como se puede apreciar en el gráfico el cambio en la actividad No Operacional es de resaltar.
Datos de Exito.com, Cálculos propios 

En 2010 Éxito tuvo un rubro No Operacional negativo de $31.744 millones, lo cual tuvo una mejoría muy notoria pasando a un acumulado negativo en solo $420 millones este resultado se tradujo en una mejor Utilidad Neta al finalizar el 2011 y deja una sensación que la gerencia financiera está haciendo mejor su trabajo, quizás la única incógnita es ¿cómo lograran seguir rompiendo máximos en ventas? Un gran punto el que dejo en el 2011 y gran trabajo el que se deberá hacer en 2012 para poder continuar con un crecimiento sostenido, que más se puede decir una compañía con un comportamiento adecuado, una Utilidad Operacional acumulada creciendo un 32.9% con respecto a 2010 lo cual permite incrementar la utilidad neta en 52.8% y un EBITDA de $295,229 millones que representa un incremento del 28.4%.

Ahora si miramos el comportamiento de la acción, vemos una acción que confirma el desarrollo positivo de los estados financieros.

Gráfico tomado de plataforma Correval ETrading
En marco mes vemos un posible desarrollo de ondas Elliot y que se podría encontrar en el desarrollo de una quinta onda Elliot, lo cual nos dejaría unos posibles objetivos en el largo plazo que podrían oscilar entre $30.000 y $34.000, pero para ello es necesario que logre superar resistencias importantes, la primera de ellas ubicada cerca de $26.000 nivel que si logra romper podría tener fluidez para buscar niveles cercanos a su máximo entre $28.000 y $28.500 este nivel es quizás el más importante ya que en este precio la probabilidad de desarrollar una formación de doble techo es alta pero si la hipótesis de una quinta onda Elliot es acertada, y el mercado logra romper el nivel pivot tendríamos nuevos máximos y podríamos buscar los objetivos de largo plazo planteados, una acción para tener presente no solo por su posible continuación de tendencia alcista, sino por un desempeño positivo hasta la fecha en sus estados financieros.


Por: Andres Rodriguez R.
@arodriguez03 

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